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　　但内卷的又何止这一条街ღღ◈，中国新茶饮赛道ღღ◈，当下的竞争激烈程度已是历史之最ღღ◈。抢消费者ღღ◈，抢加盟商国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈，甚至是抢跑上市ღღ◈。

　　自去年8月以来ღღ◈，茶百道ღღ◈、蜜雪冰城ღღ◈、古茗ღღ◈、沪上阿姨先后递表ღღ◈，计划冲刺IPOღღ◈。经过数月角逐ღღ◈，今天ღღ◈，新茶饮第二股之名ღღ◈，终于水落石出ღღ◈。

　　4月23日ღღ◈，奶茶连锁企业茶百道在香港主板上市ღღ◈，发行价为每股17.50港元ღღ◈。但遗憾的是ღღ◈，首日股价便遭遇重挫ღღ◈，开盘破发后ღღ◈，跌幅一度逾38.29%ღღ◈。截至上午收盘ღღ◈，市值仅剩164.9亿元ღღ◈。

　　根据窄门餐眼数据ღღ◈，蜜雪冰城ღღ◈、古茗ღღ◈、茶百道为新茶饮赛道上规模数量TOP3品牌国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈，截至目前的门店数量分别为28815家ღღ◈、9249家ღღ◈、8193家ღღ◈。

　　在不少二级市场投资人看来ღღ◈，论结构的合理性ღღ◈、盈利的稳定性ღღ◈，第一位当属蜜雪冰城国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈，其店铺规模同样有着断层第一的优势ღღ◈，“雪王”之名由此而来ღღ◈。而看上去略显中庸的茶百道ღღ◈，凭什么成为新茶饮第二股？

　　彼时ღღ◈，25岁的王霄锟与27岁的刘洧宏夫妇在成都创立茶百道ღღ◈。起初仅是一家位于中学附近ღღ◈，专注于提供水果和中等价位奶茶的小店ღღ◈。

　　当年度ღღ◈，因奶茶店价格优惠深受学生欢迎ღღ◈，二人很快就在西南财经大学（柳林校区）校园内开出了第二家分店ღღ◈。

　　低调的夫妇俩ღღ◈，虽不喜在公开场合露面ღღ◈，但却有着很强的品牌意识ღღ◈。2010年ღღ◈，“茶百道”商标正式注册ღღ◈。在接下来十年左右的时间里ღღ◈，王霄锟将茶百道的门店铺到全国ღღ◈。

　　很快ღღ◈，新茶饮江湖的其他强劲玩家喜茶（2012年）ღღ◈、奈雪的茶（2015年）等品牌横空出世ღღ◈，茶百道也在2016进行了全面升级ღღ◈，确定了“鲜果与中国茶”的定位ღღ◈，并开放了成都地区的加盟ღღ◈，当年门店数终于突破了100家ღღ◈。

　　2018年ღღ◈，茶百道开放了全国加盟ღღ◈，此后门店数突飞猛进国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈，从2019年底的500多家一路狂飙到2022年底的6361家ღღ◈，短短3年增长超过10 倍ღღ◈。而其LOGO上ღღ◈，极具四川特色的熊猫元素ღღ◈，也数度破圈ღღ◈，逐渐在新茶饮市场打出名气ღღ◈。

　　2023年4月ღღ◈，全国门店突破7000家的茶百道ღღ◈，高调官宣了新一轮品牌升级ღღ◈，以“好茶为底ღღ◈，制造新鲜”为全新品牌定位ღღ◈，坚持中国茶的传承与创新ღღ◈。

　　就在一个月后ღღ◈，茶百道宣布完成由兰馨亚洲领投ღღ◈，正心谷ღღ◈、草根知本ღღ◈、中金资本ღღ◈、番茄资本等多家知名机构跟投的一笔融资国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈，这是其创立16年以来首笔公开融资ღღ◈。融资金额一共9.7亿元ღღ◈，也是新茶饮企业近年来规模最大的融资之一ღღ◈。

　　当时就有观点称ღღ◈，这或许是茶百道上市前的最后一轮融资凯发网站ღღ◈。同年8月15日晚间ღღ◈，港交所官网披露茶百道招股书ღღ◈，茶百道计划在港股主板上市ღღ◈。同年12月21日ღღ◈，证监会官网披露茶百道境外发行上市及境内未上市股份全流通的备案通知书ღღ◈。

　　据招股书ღღ◈，目前王霄锟ღღ◈、刘洧宏夫妇分别直接持有茶百道18.02%和5.74%股权ღღ◈，王霄锟通过员工激励平台同创共进持有茶百道0.48%的股权ღღ◈，二人又通过成都锦柏森直接拥有恒盛合瑞84.89%股权ღღ◈，恒盛合瑞直接持有茶百道67.68%股权ღღ◈。王霄锟ღღ◈、刘洧宏ღღ◈、成都锦柏森ღღ◈、恒盛合瑞及同创共进构成一组控股股东凯发网站ღღ◈。

　　资本青睐新茶饮ღღ◈，一定程度上是因为其高于传统餐饮平均水平的净利率ღღ◈，在这一点上ღღ◈，茶百道比“雪王”蜜雪冰城还要更胜一筹ღღ◈。

　　其核心商业模式是向加盟商卖耗材和原材料ღღ◈，但区别在于ღღ◈，蜜雪冰城拥有自建供应链ღღ◈，而茶百道起初需要向第三方进行采购ღღ◈，本质上赚的是差价ღღ◈。一位头部券商分析师何淼告诉《凤凰网科技》ღღ◈，“新式茶饮第一股——奈雪的茶 IPO 首日下跌 13.5%ღღ◈，这可能会让投资者望而生畏ღღ◈，但实际上ღღ◈，虽然两家公司都是卖奶茶的ღღ◈，但他们的商业模式并不相同ღღ◈，茶百道并不直接卖奶茶赚钱ღღ◈，而是向加盟商销售原材料赚钱ღღ◈，可以做到低成本ღღ◈、高盈利ღღ◈，且经营风险较低”ღღ◈。

　　据弗若斯特沙利文报告ღღ◈，以2023年零售额计算ღღ◈，茶百道在中国现制茶饮市场排名第三ღღ◈，市场份额达6.8%ღღ◈。其招股书指出ღღ◈，茶百道门店去年总零售额约169亿元ღღ◈，共计卖出10.16亿杯奶茶凯发网站ღღ◈。

　　招股书显示ღღ◈，2021年至2023年ღღ◈，茶百道的营收增长情况良好ღღ◈，分别为36.44亿元ღღ◈、42.32亿元和57.04亿元ღღ◈，同期净利润分别为7.79亿元ღღ◈、9.65亿元和11.51亿元ღღ◈，三年合计赚了约29亿元ღღ◈。

　　招股书并且ღღ◈，茶百道尽管在规模上与蜜雪冰城相去甚远ღღ◈，但却能创造比蜜雪冰城更优的净利率ღღ◈，还在于其中高端定位ღღ◈。

　　茶百道点单小程序显示ღღ◈，其大多数产品集中在10~18元之间ღღ◈，纯茶系列定价6元起ღღ◈，相比于王牌单品为4元柠檬水的蜜雪冰城ღღ◈，茶百道的确在利润率上更胜一筹ღღ◈。

　　自诞生之初ღღ◈，王霄锟与刘洧宏夫妇就十分注重线年开放加盟后ღღ◈，其外卖业务也飞速发展ღღ◈。财报数据显示ღღ◈，2021至2023年凯发网站ღღ◈，茶百道外卖订单产生的销售额分别为61亿ღღ◈、84亿ღღ◈、100亿ღღ◈，分别占同期总零售额的61.3%国内精品一卡二卡三卡公司ღღ◈、62.9%及59.0%ღღ◈。

　　截至目前ღღ◈，蜜雪冰城ღღ◈、沪上阿姨ღღ◈、古茗均已经提交了招股书ღღ◈。此外ღღ◈，霸王茶姬近日再次传出赴美上市消息ღღ◈。餐宝典分析师认为ღღ◈，茶饮行业竞争异常激烈ღღ◈，现在是茶饮企业上市的最佳窗口期ღღ◈。

　　近日ღღ◈，据NCBD(餐宝典)发布的《2023-2024中式新茶饮行业发展报告》显示ღღ◈，2023~2024年3月底ღღ◈，新茶饮企业融资一共19笔ღღ◈，其中截止到三月底ღღ◈，2024年一共只有两笔融资ღღ◈。相较前几年新茶饮行业的投资热潮ღღ◈，动辄数亿元ღღ◈，风确实沉寂不少ღღ◈。

　　茶百道与蜜雪冰城证明了ღღ◈，在新茶饮赛道ღღ◈，加盟生意的迷人之处ღღ◈，奈雪的茶ღღ◈、喜茶等曾经坚持主打自营的新茶饮品牌也开始大举开放加盟ღღ◈。但随着大家纷纷效仿ღღ◈，加盟商已经明显不够用了ღღ◈。

　　茶百道在招股书中指出ღღ◈，高度依赖加盟商模式具有一定风险ღღ◈，加盟商门店经营能力会很大程度上影响公司业绩ღღ◈，如部分加盟商终止合作关系ღღ◈，或后续难以寻得新供应商ღღ◈，也将会对业绩造成不利影响凯发网站ღღ◈。

　　今年初以来ღღ◈，新茶饮赛道的开店数量已明显放缓ღღ◈，竞争从增量市场走向存量ღღ◈。根据弗若斯特沙利文的报告ღღ◈，我国现制茶饮店行业规模在2018年至2023年的复合增长率为25.2%ღღ◈，2024年至2028年复合增长率预计为15.4%ღღ◈。

　　奈雪的茶在2月底公布了2024年的新加盟政策ღღ◈，下调了单店投资预算ღღ◈，从98万降到58万元ღღ◈。茶百道也开始实施签约减免措施ღღ◈，新加盟伙伴开店ღღ◈，总计减免4-27万ღღ◈；老加盟伙伴开店ღღ◈，总计减免9-18万ღღ◈。这使得茶百道也需要充足的弹药ღღ◈，去打这场加盟商的价格战ღღ◈。

　　战争之外ღღ◈，从招股书不难看出ღღ◈，茶百道近年来的采购成本不断上升ღღ◈，使其利润率逐年下滑ღღ◈，核心问题还在于对上游的供应链把控力不足ღღ◈。

　　“从利润来源角度ღღ◈，茶百道本质上可以看作是一家供应链企业”ღღ◈。一位新消费行业资深观察人士告诉《凤凰网科技》ღღ◈，“至少它是一家善于管理供应链的企业”ღღ◈。

　　“茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度ღღ◈。”中国食品产业分析师朱丹蓬说道ღღ◈。产品可以复制ღღ◈，模式可以复制ღღ◈，价格可以模仿ღღ◈，门店也可以克隆ღღ◈，但是供应链并不是一朝一夕可以复制的ღღ◈。在他看来ღღ◈，未来只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力ღღ◈，而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性ღღ◈。

　　这也使得茶百道在未来不得不考虑砸下重金加强自建供应链ღღ◈，同时利用数智能力ღღ◈，优化供应链效率ღღ◈。根据招股书最新信息ღღ◈，截至2023年底ღღ◈，茶百道仓储设施包括21个高标准仓库ღღ◈，总建筑面积约8万平方米ღღ◈，包括20个中心仓及1个前置仓ღღ◈。

　　霸王茶姬创始人张俊杰曾表示ღღ◈，“奶茶赛道第一大基础是规模效应凯发网站ღღ◈，拼规模凯发网站ღღ◈，没有上规模之前上不了牌桌ღღ◈，上了规模之后才有资格上牌桌ღღ◈。”茶百道此前也公布战略规划ღღ◈，要进一步提高已经布局区域门店的渗透率ღღ◈，还将拓展海外市场ღღ◈。毫无疑问ღღ◈，上市可以加速品牌的规模化进程ღღ◈。

　　昔日成都街边的小茶饮店经过16年多的发展已经成为现制茶饮市场市占率第三的知名品牌ღღ◈，但新茶饮品牌的内卷和竞争远未到终局ღღ◈，资本市场枪响之后ღღ◈，赢家永远是适应潮水变化最快的那个ღღ◈。